灾后重建：对经济形势和产业经济有何影响？

    灾后重建拉动投资增长

    在地震发生近一个月之后，抗震救灾工作逐步转入灾后重建阶段。近日公布的《汶川地震灾后恢复重建条例》对恢复重建进行了具体部署，并就资金筹集与政策扶持做出安排。

    根据条例，国家设地震灾后恢复重建基金，专项用于地震灾后恢复重建。基金由预算基金以及其他财政资金构成。此前，财政部已表示，中央财政今年先安排７００亿元，明后年继续做相应安排。

    德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，在未来三年，灾后重建的经济规模预计将超过５０００亿元人民币。这一数字约为四川省２００７年ＧＤＰ的５１％和２００７年固定资产投资的９６％，或２００７年全国ＧＤＰ（国内生产总值）的２％和固定资产投资的５％。

    马骏认为，尽管地震造成的直接损失巨大，但这种损失大多数是现有资产存量的损毁，预计由于存量损失带来的生产供给能力的下降非常有限，但从需求角度来看，ＧＤＰ衡量的是一段时间内新创造的需求，它将受到重建支出的拉动而上升。

    因此，德意志银行将２００８年和２００９年的中国经济增长率预测分别调高０．７和０．４个百分点至１０．７％和９．７％。

    巨额投资集中于基建行业

    巨额资金的投入最终将体现在一些行业的增长中。“对基础设施尤其是房屋的重建将成为灾后重建的重点，这将对附近地域的水泥、钢铁等建材行业带来一定的正面影响。”国金证券分析师杨帆认为。

    多位专家分析说，由于受灾程度比较严重，灾后重建的规模将非常庞大，灾区的基建业务在未来相当长一段时间都会比较大，这将促进基建、建材、钢铁、机械等行业公司的业绩提升。

    海通证券报告认为，工程建筑公司因此会获得众多工程承包业务，尽管毛利率不会有多大提升，但是业务量的扩张将会增加企业经营业绩。而电力设备和通讯设备因为地震遭受损失，震区电力基础设施损坏严重、通信中断，灾后这方面的需求也将带动相关设备制造业的业绩提升。

    虽然投资将拉动一些行业企业的增长，但这并不意味着所有相关企业都将从中受益。以水泥为例，国泰君安报告认为，地震灾害将改变水泥的短期供需关系，但因为水泥行业是区域性产品，运输半径在３００公里左右，地震对其他区域水泥企业没有影响。从全国性角度考量，这种短期增加的需求并不是决定行业发展的关键变量，更多是概念多于实质的心理影响。

    警惕借“重建”短线炒作的投机行为

    面对灾后重建中可能出现的投资机会，专家提醒，在证券市场内，投资者应该对具体的上市公司进行认真分析，避免借题材进行短线炒作的投机行为。

    事实上，早在地震刚刚发生之时，市场上就出现了对“重建”题材的炒作现象。四川省的两家水泥生产企业＊ＳＴ双马和四川金顶在因地震停牌又复牌后出现连续涨停，近日股价却连续下跌，其中＊ＳＴ双马已经低于地震前的水平。四川路桥、重庆路桥等也上演了类似的走势。

    专家提醒，股票的投资价值决定于多种因素，既要考虑宏观政策层面，也要考虑上市公司本身的基本面。在当前股市走势较弱、市场信心不足的情况下，对灾后重建中可能出现的投资机会应该谨慎对待。